一、行情回顾
(相关资料图)
7月份,贵金属价格震荡上升,自5月以来首次月度反弹,涨幅为2.36%。市场关注焦点主要在美联储的货币政策预期和美国经济的“软着陆”可能性上。7月中,随着美国通胀数据超预期降低和低于预期的6月非农就业数据,市场对美联储持续加息的预期降温。同时,欧洲央行的鹰派加息言论,以及更紧张的通胀形势可能将欧洲推向更远的紧缩道路,这加速了美元指数的下跌并推动了金价上涨。然而月末公布的美国初请失业金申请数量减少,二季度GDP增长超预期,以及6月耐用品订单持续复苏,都指向美国经济可能实现“软着陆”,推动美元指数反弹,市场风险偏好提升,金价承压回落。
二、价格影响因素分析
1、宏观金融
美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人,2020年12月以来最小增幅,预期20万人,前值自20.9万人修正至18.5万人;失业率为3.5%,预期及前值均为3.6%;薪资稳健增长,平均时薪同比上升4.4%,预期4.2%,前值4.4%;环比升0.4%,预期0.3%,前值0.4%;就业参与率为62.6%,与预期及前值一致。美国总统拜登表示,失业率接近历史最低水平,处于工作年龄美国人工作比例创20年来新高。美联储博斯蒂克称,美国就业增长正有序放缓,没必要进一步加息。
惠誉本周将美国的AAA最高信用评级下调至AA+,展望为“负面”,原因是美国财政赤字不断膨胀且治理不善,导致过去二十年来频繁发生债务上限冲突。
美国6月份的通胀年率大幅放缓。美国商务部的数据显示,上个月个人消费支出(PCE)物价指数上升0.2%。美国季度劳工成本指数季率(ECI)在第二季度以两年来最慢的速度增长,反映出美国劳动力市场正在逐渐降温。尽管ECI的发布频率与非农就业报告中的收入指标不同,但经济学家往往更青睐它,因为它不会因不同职业或行业的就业构成变化而改变。
欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点,为连续第九次加息,符合市场预期,利率达到2008年9月以来最高水平;欧洲央行行长拉加德称,九月可能加息,也可能暂停加息,但不会降息。
美国第二季度实际GDP年化季率初值录得2.4%,大超预期的1.80%和前值的2%。与此同时,美国6月耐用品订单月率录得4.7%,为2022年12月以来最大增幅。美国至7月22日当周初请失业金人数录得22.1万人,为2023年2月25日当周以来新低。
2、持仓分析
截止2023年8月4日,SPDR 黄金 ETF 持有量为906吨,较上月减少9.26吨,截止2023年8月1日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为164924张,较上月增加1827张。
截止2023年8月4日,SLV 白银 ETF 持有量为13965.09吨,较上月减少492.52吨,截止2023年8月1日,COMEX白银非商业多头净持仓为30831张,较上月增加12841张。
策略
本周五的7月非农数据公布后,市场认为美国就业增长正在逐渐放缓,无需进一步加息来应对通胀,而应开始思考维持高利率的期限。数据发布后,美国短期利率期货显示交易员对美联储进一步加息的预期降低,美元和国债收益率下滑,从而支撑了金价的低位整固后反弹。长期来看,目前利率曲线偏高后续空间易跌难涨,美国经济的相对强度也在转弱,因此,对于贵金属而言,依然存在配置价值。
操作上,黄金白银区间操作,国内沪金2310震荡区间在【440,465】国内沪银2310波动区间在【5300,5800】
三、相关图表